Эксперты объяснили, что власти могут сделать для снижения спроса: «урезать» кредиты госпредприятиям, повысить требования к заемщикам
Банк России и правительство продолжат совместную работу по борьбе с инфляцией. Наличие такого сотрудничества подтвердил 29 августа на пресс-конференции заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Заботкин. Среди прочих мер финансовые власти будут искать способ замедлить рост кредитования, которое продолжает увеличиваться даже в условиях высокой ключевой ставки. Кстати, снижать ее регулятор не планирует. Напротив, ЦБ дал понять, что может ужесточить денежно-кредитную политику при необходимости. О том, что задумали власти и как их совместная работа отразится на экономике и россиянах — в материале «МК».
В первую очередь «сильные мира сего» хотят сосредоточиться на охлаждении спроса. Финансовые власти намерены умерить желание брать кредиты у трех типов заемщиков — госкомпаний и компаний с государственным участием, получателей кредитов с субсидируемой ставкой и розничного сектора. В «высоких кабинетах» понимают, что рост заимствований первым типом предприятий связан с ожиданиями как их самих, так и взаимодействующих с ними банков, что в случае возникновения проблем кредиты будут погашены за счет бюджета. Субсидируемые кредиты также связаны с государственной поддержкой. А интерес к розничному кредитованию у населения объясняется ожиданиями граждан дальнейшего ухудшения инфляционной ситуации и желанием быстро покупать товары и услуги, пока они не подорожали. Для снижения спроса власти предлагают заставить банки изменить подходы к оценке финансового положения госкомпаний и граждан. Кроме того, планируется сократить субсидии по кредитам для малого и среднего бизнеса, а также для фермеров и компаний-экспортеров.
Напомним, что накануне на совещании по экономическим вопросам президент Владимир Путин призвал Банк России изменить методы борьбы с инфляцией. По его мнению, ужесточение денежно-кредитной политики, то есть повышение ключевой ставки до 18%, не оказало желаемого эффекта на рост цен. Он посоветовал регулятору согласовывать свою политику с правительством и искать другие источники снижения инфляции. В частности, сосредоточиться на увеличении предложения, ведь если на внутреннем рынке будет много товаров, то цены будут снижаться.
Интересно, что на пресс-конференции 29 августа, посвященной проекту основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы, Алексей Заботкин подчеркнул, что регулятор видит необходимость сохранения жесткой стратегии (то есть сохранения ключевой ставки на высоком уровне) на более длительный срок, чем предполагалось годом ранее. Он отметил, что такую политику необходимо будет поддерживать в течение всего 2025 года, а затем благодаря снижению перегрева экономики инфляция начнет возвращаться к целевому показателю в 4%. При этом Заботкин не исключил изменения ключевой ставки на следующих заседаниях, хотя целесообразность такого решения будет определяться Банком России по мере поступления новых данных. По словам зампреда ЦБ, доля экономики, которая не так чувствительна к денежно-кредитной политике, увеличилась. Это значит, что для достижения низкой инфляции требуется более существенное изменение ключевой ставки.
Насколько сработают рецепты замедления цен, прописанные властями? ? «МК» обратился за комментариями к экспертам. Как отметил руководитель направления по работе с состоятельными клиентами инвестиционной компании Fontvielle Сергей Соловых, высокие темпы роста российской экономики, несмотря на рекордное количество санкций против отечественных компаний, приходится «оплачивать» ростом кредитования бизнеса, что отражается в инфляции. Так, объем выданных корпоративных кредитов за последние 3,5 года вырос почти вдвое: если на начало 2021 года он составлял 44,8 трлн руб., то на 1 июля 2024 года он уже достиг 78,3 млн руб. При этом темпы ускоряются. Так, в июне рост составил 1,5% по сравнению с предыдущим месяцем, а в июле — 2,3%. Очевидно, что только высокая ключевая ставка его не сдерживает. «Текущий рост корпоративного кредитования отражает тот факт, что компаниям нужны средства на импортозамещение и расширение производства в условиях растущего спроса», — говорит инвестиционный консультант Юлия Кузнецова. «Они вынуждены занимать на эти цели, но по мере роста ставки комиссии за кредит съедают все большую часть их прибыли. Это означает, что в долгосрочной перспективе их прибыль может упасть, а цены — вырасти».
По мнению ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, правильным решением в этой ситуации может стать временное сокращение государством, как акционером ряда крупнейших публичных компаний с государственным участием, инвестиционных программ этих компаний. Таким образом, госкомпаниям потребуется гораздо меньше финансирования, в том числе заемных средств, а некоторые масштабные проекты могут быть вообще отложены этими корпорациями, если только они не носят социальный характер. Но сворачивать льготное кредитование малого и среднего бизнеса, а также сельского хозяйства — плохая идея, если не будет альтернативных механизмов недорогого финансирования этих секторов экономики. В противном случае производители будут закладывать в свои издержки повышенные процентные ставки по кредитам, что приведет лишь к росту инфляции вместо ее снижения.
Что касается потребительского кредитования, то оно постепенно начинает замедляться, но все равно показывает рост, что является аномалией в условиях высокой ключевой ставки. Так, в июле оно выросло на 1,4% по сравнению с июнем. По словам Соловых, здесь регулирование напрямую коснется россиян. Судя по последним анонсированным регуляторным решениям в сфере необеспеченного потребительского кредитования и микрофинансовых организаций, будет создана ситуация, когда самим финансовым организациям будет невыгодно давать деньги в долг. Это будет достигнуто за счет ужесточения требований регулятора к участникам рынка (будут повышены макропруденциальные лимиты и надбавки). Возможны и другие меры, например, увеличение времени между оформлением и выдачей средств, а также требование более тщательной проверки клиента.
«Мы считаем, что разумной мерой было бы хотя бы на время приостановить беззалоговое потребительское кредитование, то есть временно выдавать кредиты «на любые цели» только под залог имущества — квартиры, дачи, земельного участка или автомобиля, и при этом ограничить максимальные суммы, доступные по кредитным картам, например, не более 100 тыс. рублей на карту», — считает Мильчакова. «А также можно было бы временно запретить рекламу потребительских кредитов по ТВ, в общественном транспорте и на остановках». Что касается автокредитов, которые часто «обвиняют» в генерации инфляции, то здесь нужно действовать очень осторожно, так как в условиях, когда иномарки практически ушли с российского рынка или сильно подорожали, поддержка производства и продажи автомобилей сейчас гораздо важнее, чем их ограничение. Возможно, здесь стоило бы подумать о том, чтобы государство разработало какие-то альтернативные механизмы поддержки спроса на автомобили без увеличения объемов кредитования населения, например, субсидируемую государством покупку автомобиля российского производства в рассрочку напрямую у производителя, считает эксперт.