Центробанк не исключает, что федеральная «заначка» может быть обнулена в следующем году
Наша финансовая подушка безопасности — Фонд национального благосостояния — может сдуться уже в 2025 году, то есть обнулиться. Это не чье-то личное мнение, а один из вариантов прогноза Центрального банка Российской Федерации, который содержится в опубликованном проекте «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики».
Регулятор признает, что такая угроза вполне реальна в случае мирового кризиса и ухудшения отношений между США и Китаем. В результате России придется активно использовать Фонд национального благосостояния.
Однако есть и масса других причин для глобальных потрясений. Например, регулятор называет высокие процентные ставки и накопившиеся дисбалансы на мировом финансовом рынке. Центробанк также видит угрозу деглобализации, то есть дробления на торговые блоки во главе с крупнейшими экономиками.
В целом риски подстерегают со всех сторон, они могут спровоцировать падение цен на углеводороды и сырье.
По мнению Центробанка, необходимо будет изменить бюджетное правило с переходом к базовой цене на нефть в 40 долларов за баррель к 2027 году, что позволит избежать увеличения бюджетных расходов.
В случае негативного сценария ожидается инфляция на уровне 13-15%, а ключевая ставка составит 20-22% годовых.
Понятно, что в текущих экономических условиях правительство регулярно использует свою заначку — Фонд национального благосостояния. По состоянию на 1 августа ликвидная часть фонда составила 4,6 трлн руб., а общий объем — 12,3 трлн.
Но почему ухудшение отношений между США и Китаем должно отразиться на нашем Фонде национального благосостояния — причем так разрушительно, до нуля?
Как считает главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев, ухудшение ведет к замедлению экономического роста — в первую очередь в Китае, что в первую очередь обеспечивает рост спроса на российские энергоресурсы. Если Китай начнет их меньше закупать, то цены на нефть и газ снизятся.
— 4,6 трлн руб. в ликвидной части Фонда национального благосостояния — это много или мало?
— Все относительно. По сравнению с общим объемом, 12,3 трлн, это немного. Однако за последние 2,5 года из этого Фонда было потрачено около 1,5 трлн. Это не «цветные», не целевые деньги. Средства из Фонда национального благосостояния берутся на балансировку федерального бюджета, на увеличение доходной части. Как мы видим, текущий баланс в три раза больше.
— Почему Фонд национального благосостояния так незначительно снизился за 2,5 года? В 2022 году внешнеэкономическая ситуация была очень хорошей. Цены на нефть взлетели, и только за счет экспорта мы получили около 600 млрд долларов.
В долгосрочной перспективе в 2025 году таких цен на энергоносители уже не будет, ожидается, что они будут существенно ниже, чем в 2022 году. И когда анализируешь эти данные, становится понятно, что 4,5 трлн рублей — это не так уж и много. Кстати, это косвенно подтверждается тем, что правительство повысило налоги и ввело прогрессивную шкалу. Если бы все было спокойно, оно бы, наверное, не пошло на эти меры. Нужно быть готовым к любым форс-мажорам.
— Я обычно более пессимистичен в своих прогнозах, но считаю, что в 2025 году Фонд национального благосостояния точно не будет обнулён. И вот почему. В наступившем году большой эффект даст повышение налогов — на прибыль с 20 до 25%, а также введение прогрессивной шкалы налогообложения. Федеральный бюджет получит дополнительно 2,6 трлн, а может быть, и 3 трлн рублей. Такие поступления страхуются Фондом национального благосостояния.
— На мой взгляд, это продолжение жесткой денежно-кредитной политики. Если в ближайшие годы мы начнем вливать больше средств в Фонд национального благосостояния, то расходная часть бюджета, бюджетный импульс, сократится. Возможно, по мнению регулятора, с сокращением расходов бюджета начнется более успешная борьба с инфляцией.