Эксперты объяснили, почему не удается увеличить темпы производства и снизить инфляцию
Экономике грозит стагфляция, банкротство предприятий и снижение инвестиций из-за жесткой денежно-кредитной политики, то есть высокой ключевой ставки ЦБ РФ. Об этом заявили эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), имеющего статус одной из ведущих исследовательских организаций при правительстве.
Стагфляция — это ситуация, когда экономика стагнирует, то есть производство падает, одновременно с ростом цен, то есть инфляции. Большинству россиян это явление знакомо по собственному опыту. Классическая стагфляция в России произошла в 1991-1996 годах, когда ВВП страны упал в три раза, а цены выросли в десятки раз.
Однако, по мнению аналитиков Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), стагфляция может вновь ударить по нашей экономике из-за жесткой политики ЦБ РФ, который уже повысил ключевую ставку до 21% и дал четкие сигналы о готовности сделать это снова, если не удастся замедлить рост цен. Эксперты утверждают, что такая политика имеет ограниченную эффективность воздействия на инфляцию, тогда как риски рецессии и разбалансировки воспроизводственных процессов в реальном секторе, прежде всего в машиностроении, весьма высоки. По мнению экономистов, основная часть инфляционных факторов в российской экономике связана не с ростом спроса, на который ЦБ РФ пытается повлиять повышением ключевой ставки, а с ситуативными шоками со стороны предложения — ценами на импортную и сезонную продукцию, ростом тарифов, усложнением логистики и международных расчетов.
По мнению главного научного сотрудника Института экономики РАН Игоря Николаева, вывод ЦМАИ о грозящей России стагфляции верен, но связывать это исключительно с политикой Центробанка неверно. Если сравнить состояние экономики в начале и середине 2024 года, то мы заметим ее замедление. В первом квартале рост промышленного производства составлял 5-6%, в отдельные месяцы достигал 8%, но летом ситуация изменилась. С июня по сентябрь этот показатель составляет около 3%. Конечно, это все еще рост, но есть и негативная тенденция. Сегодня мы видим целый комплекс причин замедления экономики: санкционное давление, дефицит рабочей силы и проблемы с международными расчетами. По мнению Николаева, Банк России проводит правильную политику, но пока недооценивает негативное влияние повышенной ключевой ставки. Просто для Центробанка первоочередная задача — сдерживание инфляции. Он не отвечает за темпы экономического роста, напомнил эксперт.
«Риски существенного замедления темпов роста в России, конечно, есть, особенно при таких высоких процентных ставках», — считает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. ——Темпы экономического роста в РФ уже замедлились: если в первом квартале 2024 года рост ВВП составил 5,4% в годовом выражении, то во втором квартале рост в годовом выражении замедлился до 4,1%. При этом следует отметить, что последний раз рост ВВП на уровне 4% в годовом выражении в России наблюдался только в 2012 году».
Годовая инфляция в сентябре превысила 8,6%, но этот показатель сопоставим с показателями 2021 года, а до 2009 года Россия вообще жила с хронически высокой инфляцией, превышающей 10% в год. Тем не менее, рубль не обесценивался, экономика росла в среднем на 8% в год, реальные доходы населения также росли ежегодно вплоть до 2014 года. Но после кризисов 2014-2016 годов и пандемии коронавируса 2020 года, к сожалению, Россия привыкла к тому, что ее экономика либо идет на спад, либо стагнирует, не достигая даже 3% годового роста ВВП. За последние два года ситуация в реальном секторе экономики изменилась в лучшую сторону, поскольку ключевыми точками экономического роста стали гособоронзаказ и импортозамещение. При этом нет никаких оснований утверждать, что ЦБ РФ напрасно повышает процентные ставки, и что даже при таких высоких процентных ставках, как в этом году, якобы невозможно победить инфляцию. Напомним, что в США, Канаде, Великобритании и странах еврозоны время от первого же повышения процентных ставок до перехода к их снижению у центральных банков составило 1,5–2 года. После серии снижений ключевой ставки в 2022 году Банк России начал повышать процентные ставки летом 2023 года, с достаточно длительным перерывом в первой половине текущего года, поэтому говорить о том, что сохраняющаяся относительно высокая инфляция при некотором замедлении темпов роста уже являются признаками стагфляции, преждевременно. Российской экономике грозит не стагфляция, а замедление роста из-за нехватки производственных мощностей, во многом обеспечивающих выполнение гособоронзаказа, и, кроме того, из-за дефицита квалифицированных кадров, особенно в обрабатывающей промышленности и ИТ-секторе, подчеркнула Мильчакова.