Как решение ЦБ повлияет на курс рубля, кредиты, депозиты и экономику в целом
На последнем в этом году заседании Совета директоров Центрального банка Российской Федерации было принято решение оставить ключевую ставку без изменений — на уровне 21%. Это стало неожиданностью: большинство аналитиков были уверены, что регулятор продолжит ужесточать денежно-кредитную политику и увеличит показатель.
В 2023 году Банк России повышал ключевую ставку пять раз, в 2024 году — трижды. Последний раз это было в октябре, когда ставка выросла сразу на 2 процентных пункта — с 19% до 21%. Возможно, на решение регулятора взять паузу перед Новым годом повлияла жесткая критика оппонентов. Бизнес неоднократно выражал недовольство его действиями, а лидер партии «Справедливая Россия — За правду», депутат Сергей Миронов накануне назвал текущую деятельность Центробанка саботажем и обвинил МВФ в «исполнении приказа». Эксперты рассказали «МК», какие последствия будет иметь его нынешний шаг.
«Несмотря на бытующее на рынке мнение о том, что Банк России непременно должен повысить ключевую ставку, вероятность того, что она останется неизменной, также была высока, и это сработало. Дело в том, что повышение ставки — не единственная мера регулирования, которую ЦБ РФ использует для сокращения кредитования и замедления инфляции. Сейчас для банков введены достаточно жесткие нормативы по кредитам юридическим и физическим лицам. В результате кредитование замедляется, а соответственно, снижается спрос, и экономика замедляется уже при текущей ключевой ставке. Очевидно, регулятор посчитал меру, применяемую к нормативам для банков, эффективной, поэтому смысла в повышении ключевой ставки было мало, и ее оставили без изменений». <стр> <стр>«Иногда регулятор может удивлять своими решениями по ключевой ставке. Мы допускали возможность паузы в его действиях в декабре. Но это будет означать, что на следующем заседании в январе или феврале ЦБ повысит ставку минимум на 2%, а возможно, и до 25% годовых. В любом случае при таком росте инфляции дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики неизбежно. Тем более, что январь и февраль — самые инфляционные месяцы в году. Конечно, это замедлит экономический рост, но некоторое замедление его темпов происходит уже сейчас. В первом квартале 2024 года ВВП России вырос на 5,4% в годовом исчислении, а в третьем — уже на 3,1%. Однако на него влияют и другие факторы, помимо ставки. Среди них — дефицит кадров, перебои с поставками комплектующих и деталей, отсутствие инвестиций и многое другое. Ключевая ставка напрямую не влияет на доходы населения, но от нее зависят проценты по банковским вкладам, которые на какое-то время перестанут расти. Что касается процентных ставок по кредитам, то они и так очень высоки для заемщиков.»
«Банк России избрал осторожный подход и решил дождаться, пока текущая ключевая ставка 21% окажет влияние на экономику: обычно это происходит с задержкой в 3-6 кварталов. Более того, уже сейчас отчетливо видны замедление розничного кредитования и первые признаки замедления корпоративного кредитования». Что касается курса рубля, то мы считаем, что он останется стабильным до конца года и будет торговаться вблизи текущих уровней: 13,5-14,5 за юань, 100-107 за доллар, 105-112 за евро.»