Аналитик Осадчий объяснил перегрев экономики: «Государство живет не по средствам»
Президент России Владимир Путин на пленарном заседании Восточного экономического форума (ВЭФ-2024) заявил, что российская экономика «остывает». При этом в конце августа на совещании по экономическим вопросам глава государства призвал Банк России и правительство эффективнее бороться с инфляцией за счет «наращивания предложения товаров и услуг» — ведь если их будет много на внутреннем рынке, цены начнут падать. Что имел в виду президент, как жесткая политика Центробанка РФ отражается на работе Московской биржи и какое решение примет Банк России по ключевой ставке в следующую пятницу, «МК» выяснил у начальника аналитического управления банка БКФ Максима Осадчего.
Фото: ru.freepik.com
— Причина перегрева экономики та же, что и причина высокой инфляции: государство живет не по средствам, что отражается в огромном дефиците бюджета. В 2022 году он составил 3,3 трлн рублей, в 2023 году — 3,2 трлн рублей, в 2024 году планируется 2,1 трлн рублей. Соответственно, если бюджет сбалансирован, то есть дефицит бюджета «обнулен» — доходы равны расходам, то и перегрев, и высокая инфляция прекратятся.
— Пока скорее всего пауза, особенно с учетом небольшого снижения годовой инфляции. Но, несмотря на атаки дронов на НПЗ, из-за которых растут цены на бензин на бирже, урожай ослабляет инфляцию. По данным Министерства экономического развития, инфляция в России замедлилась до 8,87% в годовом исчислении 2 сентября с 9,01% неделей ранее.
Кроме того, до конца года пройдут еще два заседания по ключевой ставке — 25 октября и 20 декабря, и регулятор вряд ли примет решение о ее повышении выше 20% в этом году, поэтому у него останется некоторое пространство для маневра. Кроме того, глава Центробанка РФ Эльвира Набиуллина в своем заявлении от 26 июля 2024 года заявила, что не исключает дополнительного повышения ключевой ставки в будущем, «если возникнет необходимость».
Заместитель председателя Центробанка Алексей Заботкин в августе на пресс-конференции, посвященной проекту денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы, отметил, что доля российской экономики, «менее чувствительной к денежно-кредитной политике», увеличилась. Это значит, что для достижения того же результата, то есть низкой инфляции, регулятору потребуется более существенное изменение ключевой ставки.
— О тех игроках, которые получают государственное финансирование. Это и предприятия, которые выполняют госконтракты, и государственные предприятия, и россияне, которые получают выплаты от государства.
— Действительно, наша экономика становится все менее рыночной, а роль государства в ней возрастает. Поэтому воздействие на экономику рыночными методами становится все менее эффективным. Ведь в СССР не было ключевой ставки, а Госбанк СССР имел гораздо меньшее влияние на экономику, чем Центробанк России.
— Я уже много раз говорил и готов повторить еще раз: если бы Центробанк РФ не повысил ключевую ставку, было бы как в Турции. В августе инфляция в этой стране составила 52%.
— Ответ прост: «Эрдоганомика». Президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган давно придерживается весьма неортодоксального взгляда на процентные ставки и инфляцию. Он говорил, что процентные ставки — «мать и отец всего зла». Он был убежден, что после снижения ставок инфляция начнет падать. Пытаясь стимулировать рост потребления за счет низкой стоимости внутреннего кредита, он заставил Центробанк Турции снизить ключевую ставку, проигнорировав данные по инфляции и продолжающееся обесценивание лиры. Руководители регулятора, не согласные с этими взглядами главы государства, были вынуждены один за другим покидать свои посты. В результате Центральный банк Турции не мог проводить независимую политику, а Эрдоган менял глав Центробанка и Минфина как перчатки. В результате всего этого хаоса в октябре 2022 года инфляция в Турции достигла 85,5%. Наконец, после победы на президентских выборах в мае прошлого года, которые проходили в очень сложных политических условиях и при серьезном росте недовольства избирателей, Эрдоган понял, что с такой финансово-экономической политикой пора заканчивать. Практически сразу после победы на выборах, в начале июня 2023 года, он назначил Хафизу Гайе Эркан главой центрального банка страны. Получившая образование в Принстоне и поработавшая в Goldman Sachs и First Republic, она сразу же заявила, что является сторонницей «традиционной денежно-кредитной политики», и вот уже второй год проводит ее в жизнь. Центральный банк Турции начал повышать ключевую ставку для борьбы с галопирующей инфляцией. Ключевая ставка была повышена до 50% годовых в несколько этапов и, наконец, после отставки Эркана в феврале 2024 года инфляция начала снижаться: если в мае 2024 года она достигла 75,45%, то в августе упала до 52%.
— Да, некоторые «эксперты» по макроэкономике яростно критикуют Центральный банк РФ, утверждая, что высокая инфляция — следствие повышения ключевой ставки. Они путают причину и следствие. Повышение ключевой ставки помогает снизить инфляцию. Механизм прост: чем выше процентные ставки, тем больше приток средств населения на банковские депозиты и, соответственно, тем меньше наличных и безналичных денег у населения, что приводит к снижению спроса на товары и услуги и, тем самым, способствует снижению цен. Чем дороже деньги, тем дешевле товары.
— Индекс «падает» не столько из-за ужесточения денежно-кредитной политики, сколько из-за ухудшения геополитической ситуации. Что касается «охлаждения» перегретой экономики, то это движение в правильном направлении. Будем надеяться, что экономика не «переохладится» и, несмотря на очень сложную ситуацию, ей все же удастся избежать кризиса.